DQZHAN訊：電氣設備：儲能指導意見助行業(yè)擺脫補貼思維
投資要點：
本周行情回顧：本周電力設備指數(shù)上漲1.13%，輸變電設備中，二次設備上漲1.24%，一次設備上漲1.51%;新能源發(fā)電板塊匯總，核電上漲0.19%，風電上漲2.73%，光伏上漲0.02%;新能源汽車中，新能源汽車指數(shù)上漲2.31%，鋰電池指數(shù)下降2.30%，充電樁指數(shù)下降0.42%，燃料電池指數(shù)上漲3.52%;工控中，工業(yè)4.0指數(shù)上漲3.41%，機器人指數(shù)上漲4.29%，能源互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)上漲0.81%。
新能源車產(chǎn)銷持續(xù)向好，商用車加速放量。根據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計，9月份新能源車產(chǎn)銷量分別為7.7萬輛和7.8萬輛，同比增長分別為79.7%和79.1%，環(huán)比增長分別為8%和15.6%，整體符合預期。乘用車延續(xù)平穩(wěn)增長態(tài)勢。商用車實現(xiàn)銷量1.7萬輛，同比環(huán)比分別增長35.3%，34.4%。根據(jù)節(jié)能網(wǎng)數(shù)據(jù)，9月份客車產(chǎn)量9676量，環(huán)比增長41%，專用車產(chǎn)量1.42萬輛，環(huán)比增長103%。新能源客車招標放量前期由于地方政府預算修改有所延緩，預計四季度會加速。
物流車在市場化需求以及地補出臺的背景下將持續(xù)產(chǎn)銷兩旺。下游整車產(chǎn)銷大增提升動力電池需求。9月份電池裝機量**高，達到3.44Gwh，同比增長53%，環(huán)比增長19%。CATL獨領風騷態(tài)勢明顯。短期，我們繼續(xù)看好四季度新能源車產(chǎn)銷量大增，中期，明年油耗積分實施和補貼退坡?lián)屟b將造就產(chǎn)銷大年。產(chǎn)業(yè)鏈分拆來看，除了有漲價預期的上游鋰鈷資源，我們建議關注“量增價穩(wěn)”、基本面回暖的鋰電材料和電池環(huán)節(jié)。
儲能指導意見發(fā)布，擺脫補貼思維，萬億市場待啟動。10月11日，七部委聯(lián)合發(fā)布《促進儲能技術與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導意見》。該文件提出未來十年儲能行業(yè)的發(fā)展目標：**階段將由研發(fā)示范向商業(yè)化初期過渡，**階段實現(xiàn)商業(yè)化初期向規(guī)?；l(fā)展轉變。應用推廣的重點項目將包括100MW級的全釩液流電池儲能電站和高性能鉛炭電容電池儲能系統(tǒng)。與意見稿相比，正式稿對于財政支持修改較大。刪除多處關于財政支持的表述，表明發(fā)展儲能行業(yè)進行財政專項支持的可能性越來越小。鼓勵相關企業(yè)能夠通過市場化思維，結合電力體制改革的基礎上，豐富儲能的應用場景;同時先進儲能將納入中央和地方預算內(nèi)資金重點支持方向，發(fā)揮資金引導作用。
投資建議：維持行業(yè)“推薦”評級。本周重點推薦個股及邏輯：贛鋒鋰業(yè)(破除資源端瓶頸，產(chǎn)能持續(xù)擴張)，杉杉股份(盈利增長確定、低估值的鋰電材料龍頭、*受益負極漲價)，先導智能(鋰電設備龍頭，受益行業(yè)高景氣)、金智科技(模塊化變電站及配網(wǎng)業(yè)務步入成長快車道，今年是兩大板塊利潤與營收規(guī)模同比增長的起點)。
風險提示：大盤系統(tǒng)風險;行業(yè)重大政策變化;行業(yè)競爭加劇;相關公司未來業(yè)績不確定的風險。
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