DQZHAN訊：PPP項(xiàng)目：金融機(jī)構(gòu)隔岸觀(guān)火？
PPP項(xiàng)目已明確，防止企業(yè)債務(wù)向政府債務(wù)轉(zhuǎn)移。對(duì)于金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，做好盡職調(diào)查、設(shè)計(jì)好金融產(chǎn)品是很大的挑戰(zhàn)。
——廣發(fā)證券股份有限公司總經(jīng)理李茂年
金融機(jī)構(gòu)前期介入對(duì)整個(gè)項(xiàng)目運(yùn)行成本以及競(jìng)爭(zhēng)性談判階段起到的作用不容忽視。
——大岳咨詢(xún)公司總監(jiān)常慶海
“PPP模式要解決項(xiàng)目源和資金源問(wèn)題。目前，PPP模式的融資渠道問(wèn)題沒(méi)有得到很好解決，很多金融機(jī)構(gòu)對(duì)于PPP項(xiàng)目尚存觀(guān)望或猶豫情緒?！睆V發(fā)證券股份有限公司總經(jīng)理李茂年表示。
三對(duì)矛盾要化解
分別為項(xiàng)目的公益性和盈利、長(zhǎng)期和短期資本流動(dòng)關(guān)系、不同主體協(xié)同關(guān)系
李茂年認(rèn)為，對(duì)金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，推廣PPP模式首先要解決好3對(duì)矛盾。**對(duì)矛盾是如何解決項(xiàng)目的公益性和盈利的問(wèn)題。
“PPP項(xiàng)目的公**品或公共事業(yè)性質(zhì)決定其不可能在短時(shí)間內(nèi)獲取暴利，而是一種長(zhǎng)期、持續(xù)，但又不會(huì)有太高收益率的投資。金融機(jī)構(gòu)追求的是利潤(rùn)*大化，因此，如何在確保公益性的前提下提高管理效率、提升投資回報(bào)率仍有待探索?！?
**對(duì)矛盾，是解決PPP模式下長(zhǎng)期和短期資本流動(dòng)關(guān)系的問(wèn)題?！坝捎赑PP項(xiàng)目建設(shè)周期比較長(zhǎng)，而金融資本更多強(qiáng)調(diào)的是能快速流動(dòng)。因此，需設(shè)立一個(gè)良好的機(jī)制，在確保PPP項(xiàng)目穩(wěn)定現(xiàn)金流和長(zhǎng)期持續(xù)運(yùn)營(yíng)的同時(shí)，增強(qiáng)資本流動(dòng)性?！?
第三對(duì)矛盾，是要解決與不同主體協(xié)同關(guān)系的問(wèn)題。“金融機(jī)構(gòu)參加PPP項(xiàng)目與過(guò)去簡(jiǎn)單做股權(quán)投資、資產(chǎn)計(jì)劃不同的是，它需要自身對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)有充足的評(píng)估。以發(fā)債券為例，企業(yè)債特別是城投債，都是有政府的信用做擔(dān)保的，哪怕企業(yè)資質(zhì)差一點(diǎn)，信用等級(jí)低一點(diǎn)，但企業(yè)本身是國(guó)有，很多金融機(jī)構(gòu)也愿意發(fā)債券?！崩蠲瓯硎尽?
但在PPP模式下，財(cái)政部發(fā)布的《政府和社會(huì)資本合作模式操作指南(試行)》明確，防止企業(yè)債務(wù)向政府債務(wù)轉(zhuǎn)移。對(duì)于經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，將來(lái)政府是不會(huì)給擔(dān)保和兜底的。
那么，對(duì)于金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，怎么做好盡職調(diào)查，如何在一定周期內(nèi)設(shè)計(jì)好金融產(chǎn)品，是很大的挑戰(zhàn)。
金融機(jī)構(gòu)起到什么作用?
從前期介入、參與決策評(píng)估，到實(shí)施方案的設(shè)計(jì)，金融機(jī)構(gòu)參與對(duì)整個(gè)PPP項(xiàng)目的成功運(yùn)營(yíng)至關(guān)重要
大岳咨詢(xún)公司總監(jiān)常慶海也認(rèn)為，作為政府和社會(huì)資本之間的第三方，金融機(jī)構(gòu)前期介入對(duì)整個(gè)項(xiàng)目運(yùn)行成本以及競(jìng)爭(zhēng)性談判階段起到的作用不容忽視。
常慶海表示：“目前，PPP項(xiàng)目基本上都是社會(huì)資本和政府對(duì)接，金融機(jī)構(gòu)處在后臺(tái)的位置，不容易被關(guān)注。但實(shí)際上，一個(gè)項(xiàng)目如果按固定資產(chǎn)投資來(lái)說(shuō)，30%是自有資金，70%都來(lái)自銀行等金融機(jī)構(gòu)。融資利率和期限以及還款方式，都直接影響到政府付費(fèi)或使用者付費(fèi)的成本?！?
建銀城投上海環(huán)保股份有限公司總經(jīng)理辛強(qiáng)對(duì)此也深有感觸。他舉例說(shuō)：“上海青草沙水源地原水工程非常具有代表性。工程總投資168億元，共計(jì)7個(gè)子項(xiàng)目。我們將其中一個(gè)技術(shù)上*成熟的陸域管線(xiàn)項(xiàng)目申請(qǐng)世界銀行商業(yè)貸款，共計(jì)1.4億美元。世界銀行認(rèn)為，管線(xiàn)項(xiàng)目與其中另外4個(gè)子項(xiàng)目均存在關(guān)聯(lián)，都需要做技術(shù)性研究。甚至請(qǐng)來(lái)了世界*好的大壩**專(zhuān)家對(duì)青草沙水庫(kù)大壩有無(wú)坍塌危險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估。”
辛強(qiáng)表示，世界銀行對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)的排查與評(píng)估做了大量技術(shù)性的研究，相比國(guó)內(nèi)銀行要周全、細(xì)致得多。
“過(guò)去，有政府的信用兜底，項(xiàng)目成敗無(wú)所謂，只要政府認(rèn)賬就可以。但未來(lái)，金融機(jī)構(gòu)在參與PPP項(xiàng)目時(shí)若不能合理預(yù)見(jiàn)未來(lái)20年甚至更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)存在的風(fēng)險(xiǎn)，并建立配套應(yīng)急機(jī)制，貸款可能面臨非常大的風(fēng)險(xiǎn)?！毙翉?qiáng)指出。
“PPP不僅涉及項(xiàng)目本身的技術(shù)問(wèn)題，即建設(shè)、運(yùn)營(yíng)管理，還包括過(guò)程中存在的法律風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)問(wèn)題等。因此， 在PPP模式下，包括金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)的各種專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)，**要專(zhuān)業(yè)的人做專(zhuān)業(yè)的事情，**要發(fā)揮各自專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)的協(xié)同作用。各專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)前期介入，參與項(xiàng)目的決策評(píng)估乃至實(shí)施方案設(shè)計(jì)，對(duì)于整個(gè)PPP項(xiàng)目的成功運(yùn)營(yíng)至關(guān)重要?！崩蠲耆缡钦f(shuō)。
