DQZHAN訊：中印兩國(guó)簽署24合作文件 特變電工等8家企業(yè)搶占先機(jī)

據(jù)中國(guó)政府網(wǎng)消息，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)15日上午在人民大會(huì)堂同印度總理莫迪舉行會(huì)談。雙方就中印攜手共謀發(fā)展，深化各領(lǐng)域務(wù)實(shí)合作，構(gòu)建更加緊密的發(fā)展伙伴關(guān)系達(dá)成共識(shí)。會(huì)談后，兩國(guó)總理共同見證了雙方鐵路、礦業(yè)、地方交往等領(lǐng)域24個(gè)合作文件的簽署。

分析認(rèn)為，部分已經(jīng)先布局印度市場(chǎng)的上市公司有望近水樓臺(tái)先得月：

愛施德2014年9月3日發(fā)布公告，公司全資子公司愛施德(香港)有限公司與小米(新加坡)有限公司、Flipkart India(印度)Private Limited 簽訂合作協(xié)議，推動(dòng)小米手機(jī)在印度市場(chǎng)的銷售。

康得新與Uttam Galva Steels Ltd.(烏塔姆)為整合優(yōu)勢(shì)資源，發(fā)揮產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，一致同意結(jié)成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，共同搭建合作平臺(tái)，完善產(chǎn)業(yè)鏈布局及上下游資源配套優(yōu)化，推動(dòng)雙方業(yè)務(wù)在印度的快速、**發(fā)展。

海潤(rùn)光伏與一家美國(guó)的資產(chǎn)管理公司Northern Lights CapitalGroup簽訂了《框架協(xié)議》，有意與其旗下的Nereus 在印度就光伏項(xiàng)目投資進(jìn)行合作。

特變電工在印度建設(shè)的輸變電產(chǎn)業(yè)園已于2014年6月落成，主要服務(wù)于印度國(guó)家主電網(wǎng)建設(shè)。

海立股份在印度布局投建的壓縮機(jī)廠海立印度電器有限公司于2013年正式投產(chǎn)，該工廠也成為中國(guó)企業(yè)在印度投資的**個(gè)空調(diào)壓縮機(jī)工廠。

2011年至今，東方電子在印度已獲取近4億人民幣的項(xiàng)目合同，并在印度成立了子公司，深耕細(xì)作電力市場(chǎng)。

2013年初，兄弟科技就公告稱，為進(jìn)一步拓展國(guó)際貿(mào)易業(yè)務(wù)，提升公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力，公司擬在印度設(shè)立一家全資子公司。

2012年5月，中天科技擬在印度獨(dú)資設(shè)立一家光纖復(fù)合架空地線(OPGW)和光纖復(fù)合架空相線(OPPC)工廠，注冊(cè)資本800萬美元。(來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng))

愛施德：業(yè)績(jī)拐點(diǎn)顯現(xiàn)助力后續(xù)發(fā)展

愛施德公布了 2014 年年報(bào)和2015 年一季度業(yè)績(jī)報(bào)告。年報(bào)顯示，公司2014年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入483.21 億元，較去年同期上升19.58%;實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)0.29 億元，同比下降96.28%;基本每股收益為0.029 元。

公司2015 年一季度實(shí)現(xiàn)收入126.52 億元，同比增長(zhǎng)1.97%;實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)0.54 億元，同比增長(zhǎng)5.14%。2015 年**季度公司基本每股收益為0.05 元。此外，公司預(yù)計(jì)2015 年1-6 月的凈利潤(rùn)為1 億-1.2 億元，同比增長(zhǎng)72.78%-107.33%。

事件評(píng)論

手機(jī)分銷行業(yè)嚴(yán)冬已去，一季度業(yè)績(jī)拐點(diǎn)顯現(xiàn)：受3G 手機(jī)價(jià)格下滑、運(yùn)營(yíng)商終端補(bǔ)貼下降、三星渠道策略調(diào)整等多方面條件影響，盡管公司2014年收入維持快速增長(zhǎng)，但是整體毛利率大幅下降，*終導(dǎo)致全年凈利潤(rùn)出現(xiàn)明顯下滑。然后，伴隨3G 去庫(kù)存壓力減輕等利好條件的出現(xiàn)，公司在2015 年**季度的凈利潤(rùn)環(huán)比大幅改善。我們判斷，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)已度過*困難的發(fā)展階段，后續(xù)其盈利能力將持續(xù)增強(qiáng)。

2014 年財(cái)務(wù)費(fèi)用增長(zhǎng)較快，但已呈現(xiàn)改善跡象：公司2014 年期間費(fèi)用率呈現(xiàn)穩(wěn)定下行態(tài)勢(shì)，唯有財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比增長(zhǎng)，但也在2015Q1 呈現(xiàn)逐步改善跡象。我們判斷，公司后續(xù)將繼續(xù)加強(qiáng)費(fèi)用管控，同時(shí)在加快資金周轉(zhuǎn)、提升資金使用效率等方面持續(xù)努力，公司費(fèi)用情況還將繼續(xù)優(yōu)化改善。

發(fā)展 B2B 電子商務(wù)平臺(tái)，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)逐步納入O2O 體系：我們看到，公司正在大力發(fā)展B2B 電子商務(wù)平臺(tái)，為中小型商戶提供便捷的線上+線下服務(wù)。我們認(rèn)為，B2B 平臺(tái)上線后，不僅可使公司加快二三線城市手機(jī)分銷市場(chǎng)的拓展速度，同時(shí)也有助于優(yōu)化手機(jī)渠道分銷的業(yè)務(wù)流程，提高存貨的周轉(zhuǎn)效率，繼而壓縮整體費(fèi)用成本，提升公司的整體利潤(rùn)水平。

2C 業(yè)務(wù)發(fā)展加速，營(yíng)造公司長(zhǎng)期發(fā)展空間：我們看到，公司持續(xù)發(fā)展移動(dòng)轉(zhuǎn)售，4G 商用服務(wù)已于今日正式上線;同時(shí)，入股盤古時(shí)代后參與移動(dòng)營(yíng)銷業(yè)務(wù)，加速拓展C 端市場(chǎng)。整體來看，公司B2B2C 的業(yè)務(wù)布局正逐漸清晰，并可與公司的線下優(yōu)勢(shì)資源形成協(xié)同，其發(fā)展前景值得期待。

投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2015-2017 年的攤薄EPS 分別為0.42 元、0.55元和0.68 元，給予公司“推薦”評(píng)級(jí)。(長(zhǎng)江證券)

康得新：互聯(lián)網(wǎng)+3D產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈走向良性

事件：公司公告為了打造互聯(lián)網(wǎng)++3D 產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈，建立互聯(lián)網(wǎng)+ 3D 內(nèi)容的產(chǎn)業(yè)平臺(tái)，近期與國(guó)廣東方網(wǎng)絡(luò)有限公司和保利通信、中信資管、銀河投資、康得集團(tuán)的相關(guān)企業(yè)擬共同設(shè)立“東方視界科技有限公司”，上市公司持股 25%。計(jì)劃以設(shè)立東方視界的方式面向全球推動(dòng) 3D 門戶及廣告業(yè)務(wù)的發(fā)展;東方視界將專注于建設(shè) 3D 業(yè)務(wù)面向包括(不限于)電視、手機(jī)、PAD 及 PC 端的門戶及廣告業(yè)務(wù)，包括不限于 3D 業(yè)務(wù)的內(nèi)容集成、社區(qū)、移動(dòng)客戶端應(yīng)用、電商等全部互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)以及廣告等。

股東方背景互補(bǔ)性強(qiáng)：國(guó)廣東方擁有 CIBN 互聯(lián)網(wǎng)電視平臺(tái)集成的所有節(jié)目?jī)?nèi)容及應(yīng)用資源優(yōu)勢(shì)(包括但不限于影視、新聞、綜藝、游戲、動(dòng)漫等資源);康得新是光學(xué)設(shè)計(jì)、模具加工，光學(xué)膜制造、軟件開發(fā)、貼合工藝、內(nèi)容提供全生態(tài)鏈的提供商;保信基金將充分發(fā)揮保利通信與淳信資本在國(guó)內(nèi)外文化產(chǎn)業(yè)、資源和資本的優(yōu)勢(shì)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合;上海仰創(chuàng)是由康得集團(tuán)和中國(guó)銀河投資管理有限公司設(shè)立的產(chǎn)業(yè)基金管理機(jī)構(gòu);盛凱得為代表東方視界核心運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)管理層持有東方視界股份的機(jī)構(gòu)，計(jì)劃三年內(nèi)轉(zhuǎn)讓給創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)。

互聯(lián)網(wǎng)+3D 產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈走向良性，形成下一個(gè) BAT 雛形： 騰訊、優(yōu)酷、土豆、搜狐、 pptv 等是靠協(xié)議來使用國(guó)廣的牌照，公司與國(guó)廣直接成立合資公司可以獲得牌照使用和內(nèi)容的支撐，標(biāo)志著 3D 產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈走向良性。公司右手提供硬件(拍攝設(shè)備、3D 終端)，與硬件廠商合作;左手提供 3D 內(nèi)容，未來在游戲、影視、文化、制作等持續(xù)做國(guó)內(nèi)外的資源整合，攻克片源難題，建立中國(guó)**的 3D 內(nèi)容門戶網(wǎng)站。未來平臺(tái)將包括內(nèi)容制作商、運(yùn)營(yíng)商，預(yù)計(jì)客戶迅速放量，進(jìn)入良性循環(huán)，設(shè)想未來用戶起來后公司將堪比 BAT.

投資建議：康得新目前已形成先進(jìn)高分子新材料、新能源汽車和大 3D 三大產(chǎn)業(yè)平臺(tái)，向形成產(chǎn)業(yè)集群邁進(jìn)，我們認(rèn)為公司成長(zhǎng)空間應(yīng)當(dāng)重估，新材料平臺(tái)的光學(xué)膜、碳纖維未來 3-5 年均將形成百億利潤(rùn)空間，而大 3D 產(chǎn)業(yè)(包括硬件、軟件和平臺(tái))的利潤(rùn)空間也在百億級(jí)別，新能源汽車產(chǎn)業(yè)康得新**布局碳纖維車體結(jié)構(gòu)材料、觸控顯示、操作系統(tǒng)、汽車窗膜、智能窗膜和個(gè)性化裝飾膜等核心材料，未來三大產(chǎn)業(yè)的成功搭建和整合并購(gòu)都能帶來千億市值、總市值 500 億美元的空間，繼續(xù)強(qiáng)烈推薦，**目標(biāo)市值 1000 億元，目標(biāo)價(jià)格 80元(考慮增發(fā)攤薄).

風(fēng)險(xiǎn)提示：進(jìn)展低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。(安信證券)

兄弟科技：新產(chǎn)能建設(shè)帶來協(xié)同

2014 年業(yè)績(jī)略低于預(yù)期

公司2014 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.01 億元，同比增長(zhǎng)2%，歸母凈利潤(rùn)0.4 億元，同比增長(zhǎng)117%，合EPS0.19 元，略低于預(yù)期。因13 年計(jì)提非經(jīng)常性利息支出0.12 億元，扣非后凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)11%。擬每10 股派1 元(含稅).

維生素產(chǎn)品收入下滑3%，毛利率提升2 個(gè)百分點(diǎn)，維生素B1 自14 年4 月以來大幅提價(jià)，全年均價(jià)同比增長(zhǎng)30%。皮革化學(xué)品收入下滑5%，鉻鞣劑主要原料***價(jià)格同比下滑15%左右，毛利率提升5 個(gè)百分點(diǎn)。

發(fā)展趨勢(shì)

維生素產(chǎn)品存提價(jià)空間。VK3 價(jià)格自11 年高位15 萬元/噸一路下跌至前期底部4.8 萬元/噸，3 月初公司維生素K3 提價(jià)35%，我們判斷VK3 行業(yè)底部回暖，生產(chǎn)集中度高將帶來不斷漲價(jià)預(yù)期。此次提價(jià)預(yù)計(jì)帶來年化EPS 增量約0.12 元。

增發(fā)項(xiàng)目拓寬維生素系列產(chǎn)品。兄弟醫(yī)藥公司在江西戰(zhàn)略基地投建維生素B3 和B5 產(chǎn)品并配套各自原料產(chǎn)品，達(dá)產(chǎn)后營(yíng)收可達(dá)12億元以上，凈利近1 億元。公司自主研發(fā)的技術(shù)用于項(xiàng)目建設(shè)，有助于維生素產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更加合理、產(chǎn)業(yè)鏈更加完善，同時(shí)具備足夠的規(guī)?；?jìng)爭(zhēng)力，提升市場(chǎng)地位。我們預(yù)期江西基地未來將有更多優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品落地。

皮革化學(xué)品業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，未來將加大產(chǎn)品附加值更高、市場(chǎng)前景更廣闊的皮革助劑產(chǎn)品的投入。

盈利預(yù)測(cè)調(diào)整

不考慮股權(quán)糾紛利息賠償款7200 萬元，維持15 年EPS 預(yù)測(cè)0.45元，給予16 年EPS 預(yù)測(cè)0.69 元(未考慮增發(fā)攤薄).

估值與建議

目前股價(jià)對(duì)應(yīng)15/16 年P(guān)/E 分別為39 倍/26 倍?？春霉揪S生素系列產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)上漲的潛力，以及未來新增產(chǎn)能的協(xié)同效應(yīng)，上調(diào)目標(biāo)價(jià)20%至22.5 元，對(duì)應(yīng)15 年50 倍P/E。維持“推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)

項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度低于預(yù)期;產(chǎn)品價(jià)格下降。(中金公司)

中天科技：營(yíng)收大幅增長(zhǎng)帶動(dòng)業(yè)績(jī)持續(xù)改善

事件描述

中天科技發(fā)布 2015 年**季度業(yè)績(jī)報(bào)告。報(bào)告顯示，公司2015 年**季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.28 億元，較去年同期上升78.83%;實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)1.36 億元，同比增長(zhǎng)25.87%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣非后的凈利潤(rùn)0.90 億元，同比增長(zhǎng)1.86%?；久抗墒找鏋?.1578 元。

事件評(píng)論

行業(yè)延續(xù)旺盛需求，收入大幅增長(zhǎng)帶動(dòng)業(yè)績(jī)持續(xù)改善：由于電信、電力行業(yè)產(chǎn)品需求的持續(xù)上升，且公司海底線纜業(yè)務(wù)也進(jìn)入加速發(fā)展期，公司一季度收入延續(xù)快速增長(zhǎng)勢(shì)頭，同比增長(zhǎng)27.62%。另一方面，一季度毛利率為13.74%，同比下降5.14;我們判斷，主要是因?yàn)槊瘦^低的電纜收入占比提升，以及光纖光纜采購(gòu)價(jià)格下降所致?？紤]到公司海纜產(chǎn)品毛利率水平相對(duì)較高，可一定程度上緩解光纖光纜的價(jià)格下滑后帶來的利潤(rùn)壓力;而特種導(dǎo)線及中、高壓交聯(lián)電線等高毛利率產(chǎn)品收入占比的持續(xù)上升，也將對(duì)公司盈利能力的改善起到積極作用。

海纜業(yè)務(wù)發(fā)展前景廣闊，期待后續(xù)加速發(fā)展：公司海纜業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，已逐漸成為公司重要的收入增長(zhǎng)點(diǎn)。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，隨著海上風(fēng)力發(fā)電、海上油田等項(xiàng)目的增多，海纜的需求正在快速增長(zhǎng);而在海外市場(chǎng)，公司積極參與海洋石油探測(cè)等特種項(xiàng)目，全方位推動(dòng)公司海纜業(yè)務(wù)的發(fā)展。此外，在海底監(jiān)測(cè)領(lǐng)域，公司的海纜接駁盒等器件產(chǎn)品也進(jìn)入應(yīng)用階段，后續(xù)將進(jìn)一步擴(kuò)大公司海纜業(yè)務(wù)的收入規(guī)模。我們認(rèn)為，公司作為海纜行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，將充分受益于國(guó)家海洋發(fā)展戰(zhàn)略的持續(xù)推進(jìn)，后續(xù)發(fā)展值得期待。

布局光伏產(chǎn)業(yè)，構(gòu)筑公司長(zhǎng)期發(fā)展基石：我們認(rèn)為，公司的光伏業(yè)務(wù)布局合理且業(yè)務(wù)規(guī)模發(fā)展較快，將逐漸成為公司重要的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。公司目前正在加快推進(jìn)國(guó)家能源局的150MWp 分布式光伏發(fā)電示范項(xiàng)目，控股子公司中天光伏技術(shù)目前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了53 兆瓦分布式光伏電站并網(wǎng)運(yùn)行，產(chǎn)業(yè)規(guī)模方面已處于行業(yè)**水平;而在光伏背板和儲(chǔ)能電池領(lǐng)域，相關(guān)產(chǎn)品也進(jìn)入量產(chǎn)階段。此外，公司前期募投資金到位后，也將有助于公司增強(qiáng)在光伏新能源領(lǐng)域的研發(fā)和生產(chǎn)實(shí)力，加快公司新業(yè)務(wù)的推進(jìn)速度。

投資建議：我們看好公司的發(fā)展前景，預(yù)計(jì)公司2015-2017 年的

特變電工：一帶一路，共建繁榮

四大產(chǎn)業(yè)支撐公司主業(yè)，輸變電設(shè)備行業(yè)是龍頭

經(jīng)過多見的持續(xù)發(fā)展和擴(kuò)張，公司逐漸形成了輸變電產(chǎn)業(yè)、新能源產(chǎn)業(yè)、新材料產(chǎn)業(yè)和能源產(chǎn)業(yè)四大產(chǎn)業(yè)。 公司具有較完整的輸變電設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈，是行業(yè)龍頭， 變壓器年產(chǎn)能居世界前三。

“一帶一路”將助力電力設(shè)備行沖破業(yè)天花板

“一帶一路”已成為國(guó)家長(zhǎng)期戰(zhàn)略，將推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整，為中國(guó)產(chǎn)能過剩的化解和工業(yè)能力的持續(xù)發(fā)展提供出路。國(guó)內(nèi)電力投資已從高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為中速增長(zhǎng)，而海外市場(chǎng)還有很大的發(fā)展空間，“一帶一路”將助力電力設(shè)備行業(yè)沖破天花板。

公司是“一帶一路”的核心標(biāo)的

公司占據(jù)天時(shí)(國(guó)家大力推進(jìn)“一帶一路”戰(zhàn)略)、地利(地處新疆，是陸上絲綢之路核心區(qū))、人和( 已與“一帶一路”沿線多國(guó)建立密切聯(lián)系)，亞投行和絲路基金的建立將補(bǔ)全公司融資能力方面的短板，海外業(yè)務(wù)將迎來高速增長(zhǎng)。

特高壓迎來高速增長(zhǎng)

公司是特高壓交流變壓器/電抗器和特高壓換流變壓器的主要供應(yīng)商。今年將有“兩交五直”特高壓核準(zhǔn)開工，“一帶一路”和全球能源互聯(lián)將推動(dòng)特高壓“出海”，保持持續(xù)的增長(zhǎng)。

多晶硅業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)好

多晶硅市場(chǎng)價(jià)格回升趨穩(wěn)。 隨著 1.2 萬噸新線的達(dá)產(chǎn)，公司多晶硅制造成本大幅降低， 凈利率高達(dá) 18%。

盈利預(yù)測(cè)與投資建議

預(yù)計(jì)公司 2015、 16、 17 年 EPS 分別為 0.75、 1.06、 1.31 元， PE分別為 24、 17、 14 倍，**給予“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià) 25 元。(中信建投)