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國資國企改革的兩種結(jié)果
DQZHAN訊：國資國企改革的兩種結(jié)果
國企改革并不是中國特有的話題。在西方國家，國企改革既是推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展、促進(jìn)技術(shù)**的重要手段，也是社會制度巨變的“經(jīng)濟(jì)副產(chǎn)品”。不同的國家，其國企改革的路徑都大同小異，但*終的結(jié)果卻千差萬別，甚至走向了兩個極端。

改革都是一樣的，為何結(jié)果相反?這個疑問的背后，很可能是觀察者流于政治和所謂歷史傳統(tǒng)的成見，而忽視了不同國家在“技術(shù)層面”的內(nèi)在差別。事實(shí)上，不同的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，必然孕育了不同層次的金融市場格局和金融體系特征，這些才是決定國企改革成功與否的關(guān)鍵變量。

大政府“副產(chǎn)品”

盡管不算“成功”，但和東歐、拉美等國的國企改革相比，西歐的國企改革至少是“*不失敗的”。

在西歐的國企改革大潮中，英國保守黨政府推動國企私有化改革一直是標(biāo)桿，而其推動者撒切爾夫人也被譽(yù)為自由市場的忠實(shí)捍衛(wèi)者。1979年，保守黨在英國大選獲勝后，撒切爾夫人出任首相。此時，昔日的“日不落帝國”已經(jīng)被“英國病”困擾數(shù)十年。

在二戰(zhàn)結(jié)束后，英國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)滯脹狀態(tài)，在西方世界中的地位下降，而且這種狀態(tài)持續(xù)了近30年，被一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家戲稱為“英國病”。按照當(dāng)時的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，20世紀(jì)70年代，英國制造業(yè)勞動生產(chǎn)率年均增長僅為1.6%，在西方七國排位*后。也就是說，這個曾經(jīng)在“工業(yè)**”時代執(zhí)世界牛耳的國家，其技術(shù)革新速度已明顯放緩，國家**力嚴(yán)重不足。

在保守黨看來，效率低下的國有企業(yè)系統(tǒng)是阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展和技術(shù)進(jìn)步的首要障礙，而龐大的國企系統(tǒng)成長于工黨執(zhí)政的年代。二戰(zhàn)之后，英國殖民地紛紛獨(dú)立，而英國的企業(yè)部門的運(yùn)營模式很大程度都構(gòu)建于原先的殖民地時代，當(dāng)廉價的原材料基地和龐大的海外市場開始瓦解，原有的營運(yùn)邏輯一時難以調(diào)整，因此不少企業(yè)面臨著經(jīng)營困難。

工黨政府上臺后，先后兩次掀起了國有化浪潮。為贏得“選票”，工黨竭力避免失業(yè)問題，一旦大型企業(yè)經(jīng)營困難，就可能被國有化。因此，到了1979年，英國國有企業(yè)系統(tǒng)已經(jīng)蔚為壯觀，其已占國內(nèi)就業(yè)人數(shù)的8%和GDP的11%。
作為工黨“大政府”的“副產(chǎn)品”，國企系統(tǒng)的“副作用”也顯而易見。數(shù)據(jù)顯示，英國國有企業(yè)的生產(chǎn)率年均增長一度僅為1.5%，而同期整個制造業(yè)的生產(chǎn)率年均增長為1.9%，后者比前者高出0.4個百分點(diǎn)。除了國企技術(shù)革新緩慢之外，其因績效欠佳，巨額的政府補(bǔ)貼更一直困擾著國家財政。因此，保守黨政府下決心推動了西方世界這次*大規(guī)模的國企改革。

除英國以外，意大利、法國等西歐國家也面臨著國企改革的問題。這些國家的國有企業(yè)主要來自于兩個因素。一是歷史文化傳統(tǒng)，以法國為例，其一直是歐洲中央集權(quán)*嚴(yán)重的國家，從早期的重商主義時代開始，國家在經(jīng)濟(jì)活動中一直有著強(qiáng)大的支配地位。國家要維持控制力，強(qiáng)大的國企系統(tǒng)必不可少。此外，在二戰(zhàn)期間，法國淪陷，不少大企業(yè)因利益驅(qū)使，紛紛“投靠”希特勒，因此戰(zhàn)后被強(qiáng)行收歸國有。

西歐國企強(qiáng)大的另一個重要因素是戰(zhàn)后重建，鐵路、港口、電信、重型制造等基礎(chǔ)設(shè)施在戰(zhàn)爭中被嚴(yán)重破壞，其重建需要強(qiáng)大的資金實(shí)力，而私人資本并不具備這個條件，因此只有以國家力量，外加馬歇爾計劃的援助，才能迅速恢復(fù)基建，重建經(jīng)濟(jì)。于是，在以上資金密集型的產(chǎn)業(yè)，戰(zhàn)后二三十年的時間內(nèi)，迅速形成了巨大的國有企業(yè)集團(tuán)。

英國之外的西歐國家，其改革急迫性不及英國。但由于歐洲區(qū)域一體化的推進(jìn)，各國也迅速展開了國企改革的潮流。加入歐盟的條件主要是兩個方面，一是進(jìn)行市場化改革，二是改善財政、減少赤字。而龐大的國企系統(tǒng)，既阻礙了資金、勞動力等要素的市場化，也成為國家財政的重要負(fù)擔(dān)，因此改革國企成為各國加入歐盟的主要條件之一。于是，歐洲的國企改革運(yùn)動在上世紀(jì)80年代初開始**啟動。

對西歐各國來說，其國企改革都基于一定的政黨政治和國家利益因素的推動，而俄羅斯等東歐國家在上世紀(jì)**十年代的國企改革的背景則有明顯差異。后者很大程度是國家解體和政權(quán)崩潰之下，新的執(zhí)政者為應(yīng)對經(jīng)濟(jì)問題的無奈和倉促之舉。不過，盡管西歐和東歐不同時期國企改革的背景各異，但改革手段都是一致的，即私有化。

寡頭與國民

私有化的主要方式包括協(xié)議出售和公開上市兩種，前者是指政府通過談判，將手中國企股權(quán)出售給投資者，這些投資者可能是國內(nèi)外的私人資本，也可以是國企的管理層或者職工。公開上市的方式則主要適用于大型國企的改革，因?yàn)檫@類國企私有化所需要的資金量太大，一般的私人資本無法滿足，唯有資本市場一條路。這種方式主要適用于公用事業(yè)公司、石油等資金密集型企業(yè)，如英國電信、英國天然氣公司、蘇格蘭電力公司等。通過在證券交易所掛牌上市，還可以使這些企業(yè)的股東相對分散，有利于促進(jìn)競爭和資本市場的發(fā)展。與此同時，上市也有利于國有資產(chǎn)價格的上升，可以增加國庫收入。
無論是英國，還是俄羅斯，國企私有化的方式也主要是以上兩種。不過，值得玩味的是，私有化的方式相同，但兩國的私有化結(jié)果卻走向了截然相反的方向。

英國的私有化極大地提高了企業(yè)的經(jīng)營效率。撒切爾夫人執(zhí)政期間，私有化涉及了英國2/3的國企，其中近40家曾嚴(yán)重虧損的大國企扭虧為盈。還有數(shù)據(jù)顯示，1979年啟動國企改革之后的近10年時間內(nèi)，體現(xiàn)技術(shù)實(shí)力的制造業(yè)勞動生產(chǎn)率年均增長率方面，英國超過了美國、日本和德國。

相比而言，俄羅斯的私有化則幾乎讓經(jīng)濟(jì)走向崩潰，并一度形成了獨(dú)步全球的“寡頭經(jīng)濟(jì)”模式，普通人生活水平長期低于前蘇聯(lián)。直至今天，盡管普京政府不斷加強(qiáng)中央集權(quán)，并限制寡頭，但俄羅斯的貧富分化仍極其嚴(yán)重。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯超過80%的財富仍掌握在不到10%的人手中。

在英國的私有化進(jìn)程中，尤其值得一提的是公眾對國有股的爭購。有統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，上世紀(jì)70年代末，英國持有股票的人不到10%，但到了90年代初，這個比例上升到了25%。小股東數(shù)量從300萬猛增至1000萬以上，這在當(dāng)時，幾乎等于每5個英國人就有一名小股東。

后來，不少留英的中國留學(xué)生也加入了認(rèn)購大軍，不少人還小賺一筆，這樣的小本致富股市還一度成為留英學(xué)生之間的熱門談資。

俄羅斯在私有化進(jìn)程中也推動了公眾持股，甚至其徹底程度還超過英國。但遺憾的是，俄羅斯的私有化是“教科書”式的，其設(shè)計者幾乎將西方法學(xué)和金融學(xué)的課程內(nèi)容照搬到國企改革的實(shí)踐之中。其操作方式是，所有俄羅斯公民以證券的形式平均分配國有資產(chǎn)。比如，國有財產(chǎn)總值的1/3約為1.5萬億盧布，總?cè)丝?.5億，那么每個俄羅斯人領(lǐng)到1張1萬盧布的私有化證券，可以憑證自由購股。

但這一做法的結(jié)果是，俄羅斯人都將私有化證券賣給了寡頭。再加上寡頭通過私下交易獲得的國有資產(chǎn)，俄羅斯的經(jīng)濟(jì)成為“寡頭經(jīng)濟(jì)”，從能源到鋁業(yè)，俄羅斯寡頭控制了國家的經(jīng)濟(jì)命脈，而普通俄羅斯人在出售手中的證券之后，似乎成為自己國家經(jīng)濟(jì)巨變的旁觀者和成本的承擔(dān)者。

對抗權(quán)貴需要什么

一直以來，學(xué)界普遍認(rèn)為，俄羅斯私有化改革的失敗應(yīng)該歸咎于原先的政府官員利用手中權(quán)力，將國有資產(chǎn)中飽私囊導(dǎo)致。這種看法道出了在社會制度劇變之中，政治權(quán)力必然意味著超額經(jīng)濟(jì)利益攫取的普遍規(guī)律。但這個觀點(diǎn)也忽視了技術(shù)層面的問題：即只有在一個國家擁有較為完整的資本市場和強(qiáng)大的機(jī)構(gòu)投資者的時候，才可以把國企改革的成本降到*低，并*大程度惠及普通國民。
在改革之前，俄羅斯并沒有一個完整的金融市場，國家的金融體系中，銀行占據(jù)**的統(tǒng)治地位。一直以來，銀行作為傳統(tǒng)的“間接融資”，其本質(zhì)是利用國家的信用而把資金集聚到金融機(jī)構(gòu)，但在轉(zhuǎn)軌國家，銀行極為容易淪為權(quán)貴的“提款機(jī)”。比如在拉美和東南亞，寡頭都控制著自己的銀行。

俄羅斯私有化的過程中，幾乎所有的寡頭都和銀行進(jìn)行了“合作”，寡頭大量從銀行“借錢”，而這些低成本的資金絕大部分都用來對俄羅斯國民持有的私有化兌換券進(jìn)行收購。與此同時，西方的熱錢也大量涌入俄羅斯。于是，各路資金像買大白菜一樣迅速把普通俄羅斯人手中的“國資”收入囊中。

而作為老牌的金融大國，英國在私有化之時，其國內(nèi)金融市場機(jī)構(gòu)投資者，諸如保險公司、信托基金等已較為發(fā)達(dá)。這些機(jī)構(gòu)投資者可以看作是普通國民的資產(chǎn)管理者，它們是國資收購的主力軍之一，國資出手給他們其實(shí)也等于是普通國民在購買。更重要的是，這些機(jī)構(gòu)投資者一定程度可以對抗私人資本對金融市場的操控，從而達(dá)到平衡私有化過程中各方利益的作用。

而在俄羅斯的金融市場，幾乎沒有人可以對抗寡頭，寡頭可以利用對銀行體系的操控，毫無顧忌地打壓私有化兌換券的價格，當(dāng)價格下行，普通俄羅斯人只能趕緊脫手。

除了金融市場對私有化的正面推動之外，英國在內(nèi)的西方發(fā)達(dá)國家，其私有化進(jìn)程中*值得后發(fā)國家學(xué)習(xí)的是公開透明。換言之，在私有化過程中，對抗寡頭或權(quán)貴的手段有兩個，一是健康的機(jī)構(gòu)投資者，二是媒體的監(jiān)督。

實(shí)際上，絕大多數(shù)的轉(zhuǎn)軌國家，并不存在媒體的管制，即便在那些曾有軍人嚴(yán)酷獨(dú)裁的拉美和東南亞國家亦是如此。財經(jīng)媒體的記者們可以每天都盯著國有資產(chǎn)的定價和交易，出現(xiàn)尋租和腐敗的情況，他們**不會放過，這就給了政府和私有化交易的對方無形的壓力。

因此，即便在東歐、拉美等國家，盡管處在轉(zhuǎn)軌階段，其私有化也相對公開和透明。即便*終出現(xiàn)了國資流失，國有資產(chǎn)被以低價為少數(shù)寡頭收購，但國民至少有知情權(quán)，并且都是“心甘情愿”地將手中的那一份國資賣掉。但在少數(shù)的后進(jìn)國家，由于存在嚴(yán)格的媒體管制，私有化進(jìn)程可能變?yōu)樯贁?shù)人的分肥，這樣的私有化甚至還不如俄羅斯。

時間回溯到20年前的1994年，葉利欽宣布俄羅斯已有70%的工業(yè)企業(yè)完成私有化，4000萬俄羅斯國民成為股票持有者。如今，“全民所有”早已成為歷史，而當(dāng)初理想主義的激進(jìn)改革留給俄羅斯經(jīng)濟(jì)的是無盡的傷痛。當(dāng)時，俄羅斯國企改革設(shè)計者蓋達(dá)爾和丘拜斯認(rèn)為：“把財產(chǎn)分給強(qiáng)盜，也比留在國家的手里要好。因?yàn)槿绻麖?qiáng)盜變成自己資本的主人，他就不會再做強(qiáng)盜。”

20年已經(jīng)過去，改革者當(dāng)初的激憤之言，其對錯似乎已不言自明。

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